卓创资讯玉米市场分析师李霞

　　【导语】今年一季度全国玉米价格整体表现偏强，季度均价环比涨4.17% ，同比涨8.50% 。国内饲用玉米需求量同环比双增
，对玉米价格上涨起到一定助力
。预计二季度畜禽产能将因养殖利润不佳而下降，加上政策粮和进口替代品的增加 ，饲用玉米需求或将季节性减少，但刚性需求仍将对玉米价格形成一定支撑。

　　今年一季度全国玉米价格整体表现偏强

　　今年1-2月份全国玉米均价缓慢上涨
，3月份涨势加速，并创一季度新高 ，下旬出现小幅回落 。1-2月份产区看涨情绪浓厚
，基层售粮进度平稳推进，下游各收购主体积极收购 ，全国玉米价格持续缓慢上涨
。进入3月份
，中旬前产区基层供应量增加，但贸易环节采购成本提升 ，下游深加工等各环节积极采购
，以及中东局势变化短时助涨市场看涨预期，全国玉米价格涨势加速；下旬随着政策粮持续投放 ，且下游抵触高价
，市场价格小幅回落。卓创资讯监测数据显示，一季度内全国玉米价格累计涨幅5.09% ，季度均价2279.20元/吨，环比涨4.17%
，同比涨8.50% 。

　　畜禽产能高位支撑一季度饲用玉米需求量同环比双增

　　由于饲用玉米需求占总需求量的64%左右，所以玉米价格与饲用玉米用量紧密相联。今年一季度国内玉米饲用需求量先减后增 ，2月份受春节假期影响出现阶段性减少
。卓创资讯监测数据显示
，一季度国内饲用玉米需求总量为4741万吨，较去年四季度涨幅0.06% ，同比涨幅11.76%。从图中可看出
，3月份饲用玉米需求量同环比双增长，且达到近年同期的最高水平 。

　　在畜禽饲料构成中 ，玉米用量占比一般在60%-65%
，所以畜禽产能变化直接影响饲用玉米需求
。从图中可看出，今年一季度国内畜禽存栏量稳步增长。卓创资讯监测数据显示 ，截至3月末
，国内主要畜禽存栏总量增至26.22亿头（只），较1月末增长8.91% ，较去年同期增长10.86%；一季度月末平均存栏量25.44亿头（只），环比减少6.77%
，同比增2.74% 。受春节假期影响，畜禽行业存在集中出栏现象 ，导致存栏量环比减少
。春节假期后
，饲料企业及终端养殖户进行阶段性补库，且进口替代品使用量较少 ，提振饲用玉米需求
，进一步利多玉米市场价格。

　　二季度养殖利润整体仍不理想，以及替代品使用量增加 ，饲用玉米需求或季节性缩量

　　从畜禽养殖产能的季节性特点以及养殖利润来看
，预计二季度国内畜禽产能将出现季节性下降的趋势 。从图中可看出，一季度畜禽养殖多有亏损
。其中 ，生猪自繁自养持续亏损
，且亏损程度加深；产蛋鸡养殖利润虽有修复，但仍处于亏损状态；白羽肉鸡养殖虽有盈利 ，但低于行业平均预期水平。卓创资讯监测数据显示，一季度生猪自繁自养、白羽肉鸡 、产蛋鸡的养殖利润分别为-119元/头
、0.72元/只、-12.37元/只
，环比降幅明显 。通过繁育周期 、养殖利润等数据综合推断，预计二季度生猪
、产蛋鸡存栏量均有不同程度减少 ，气温上升亦不利于白羽肉鸡养殖
，畜禽总产能环比或微减
。（注：养殖利润是行业平均水平，是理论计算值）

　　从饲料需求来看 ，一季度样本饲料企业的玉米库存天数持续下降
，主要原因是玉米原料成本较高、替代品使用量增加。从替代品来看，政策粮持续投放市场 ，主要是托市小麦投放量增加
，华北 、华中部分饲料企业玉米使用量占比下降 。据统计，3月中下旬至4月上旬小麦周度拍卖量增加至80万吨 ，成交均价高位下跌。4月1日托市小麦成交均价降至2374元/吨
，环比降幅1%，华北、华中玉米替代量增加
。预计二季度政策粮将持续投放 ，以及进口替代品的影响，饲用玉米需求量或阶段性减少。

　　综上所述
，一季度国内畜禽产能处于相对高位，以及春节后集中补库 ，饲用玉米需求量环比提升
，一定程度上拉动全国玉米价格上涨 。由于畜禽养殖盈利不佳，预计二季度畜禽产能或下降 ，叠加替代品增加
，饲用玉米需求存减量预期，但刚需对玉米价格或存底部支撑 ，预计全国玉米均价在2300-2350元/吨区间内运行
。